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在低通胀情景下，房地产信托投资基金的规模缩减，因此他们推荐股票的比重相较基本情景要更高。与此相反的是，在高通胀低增长情境下，他们建议股票的比重要比基本情景更低，大宗商品比重更高，并且把一些抗通胀债券的仓位换成是久期较短的债券，用以平衡因债券比重加大而变高的久期风险。

1.2成长牛环境的必需和非必需及影响因素1.2.1宏观环境企稳或向好并非是成长牛行情的必需条件2010年以来的三次成长牛市时期，或者更为精确的说是一轮大的成长牛市周期期间的三次上涨阶段，所发生时面临的宏观环境各不相同，具体的来说：① 2010年的第一阶段成长牛出现在经济增速大幅回升的背景下，当时的宏观经济经过以4万亿基建刺激计划为代表的宏观逆周期调节后，出现了十分显著的增速回升，2010年全年GDP增速为10.6%，较2019年的9.4%，幅度明显提升了1.2个百分点，也是近10年来经济出现的最后一次大幅回升和经济增速高点。就当年的经济增速节奏来看，前高后低特征明显，2010年1季度经济增速反弹回升至高点12.2%后拐头以一个比较快速的速度向下滑落，到3、4季度时，经济增速已经回落至9.9%。

3月中旬，影院曾经出现短暂复工试水，灯塔专业版历史数据显示，3月16日-22日，全国复工影院超500家，复工率达4.8%，但当周观影人次仅有3810人，票房为11.8万元。而影院本就面临新增银幕增速远高于观影人次和票房增速的局面，供过于求，亏损风险高。影院类企业的注销量自2012年起逐年攀升。天眼查数据显示，2019年影院类企业注销量最高，达1.8万多家。

持续的创造价值就是要回归商业的本质，而持续的创新求变，我提四点建议。第一，要敢于把之前的那套东西有目的地放掉。比如原来的成长方式、核心竞争力、甚至原来的商业模式。只有你自己有目的地放掉，才不会被别人颠覆。第二，一定要关注到时间轴在变短，企业增长周期、获取顾客的窗口都在变短。这是一个很特殊的变化。如果企业能力不够，这会构成很大的挑战。比如双11，很多人每一年就在等那一天买东西，企业会发现客户购买的时间轴明显变了，再完全按照之前的经验安排生产可能会出问题。双11期间，天猫和京东这两个平台的交易额合起来接近4000亿元，直接影响很多行业的时间轴。大家一定要对这一变化有概念。

2017年12月，蔡英文居住的永和官邸内，一位负责官邸维安的上尉在例行执勤时候走火，当时他距离蔡英文只有十几米。2018年4月，“总统府”陈姓女“宪兵”在宪兵营地内偷走她们单位士官长背包内的信用卡，并盗刷3000新台币（约合人民币700余元）。

在嘉实消费精选股票基金拟任基金经理吴越看来，目前整个A股市场估值仍处于较低水平，尤其是消费板块的估值，无论是跟港股还是美股相比，都具有很大吸引力；从中长期来看，目前是很好的入场时点。赚取时间价值创造的钱复旦大学应用数学硕士毕业的吴越2013年加入嘉实基金，先后负责A股食品饮料、轻工、港股食品等行业的研究工作，如今已是嘉实基金研究部消费组组长。