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穆斯塔法-萨古恩： 我们的投资理念专注于发现最基础的变化。在最早期教育自己去发现这些“根本的变化”，对我们来说至关重要。重点是不要为这些性质过度买单。我们很喜欢从公司里面看到这些东西，毕竟当投资者投资的时候，“行为上的偏见”就会开始主导自己的意见。人们不喜欢变化、不喜欢冒险，而当公司需要经历彻底的改变时，利润空间在增长或在发展新产品时，市场经常过度或过低地判断这些变化的潜力。在投资最早期之前，发现这些变化并不为这些性质买单，其实会在长远的未来中让我们获益， 而最重要的也正是这些可持续的根本变化。

2018年1至5月，龙光地产累计实现合约销售额约为人民币288.3亿元，同比增长86.1%。花旗预计，龙光地产2018至2020年销售收入的年复合增长率将达50%。另外，集团核心净利润率高达16-18%，可维持其利润继续高速增长。该行非常看好龙光地产的出色盈利能力，认为其在未来三至五年核心利润规模排名将进入全国前十。

最后，尽管民企分化较为严重，财务杠杆率比较高、外延扩张过快的民营企业受到更大冲击。部分民企在过去两年间过快地依赖宽松的资金环境进行高杠杆融资，特别是银行资松的时候，非标、债券大量扩张，但是在行业集中度影响下，主营业务并不能产生稳定的现金流，更多依赖借新还旧来偿债，信用资质被恶化，企业的运营高度依赖外部融资渠道，因此在渠道受限的时候难以维系，这是一个重要原因。本轮违约中，违约企业大多是在金融加杠杆过程中过度参与流动性宽松套利的杠杆企业、产融结合的民企集团，在融资收紧的情况下面临着被动去杠杆。

永续债也得到了机构的青睐，如上述提到的广发银行，其永续债全场认购倍数达到2.38倍。投资者数量众多、类型丰富，包括各类商业银行、政策型银行、保险公司、证券公司、财务公司、基金、信托等银行间债券市场机构。中国银行永续债吸引了境内外140余家投资者参与认购，涵盖保险公司、证券公司、财务公司、证券投资基金、理财产品等境内债券市场主要投资人，以及央行、保险公司和资产管理公司等境外机构，全场认购倍数超过2倍。

来源：彭博环球财经责任编辑：郭建资讯解析：此外，一些关键问题上几乎没有取得任何进展。因此，标普500指数期货下跌也就不足为奇。即便如此，作为避险资产的黄金也面临着压力。因此，可以说技术面盖过基本面。其结果是，金价可能跌至1266-1268美元（8月低点-1月高点的23.6%斐波那契回撤位水平）。

有色金属价格回落，库存分化。本周（4月28日）LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别环比变化-2.27%、-10.55%、-3.02%、-0.49%、-4.55%、-6.40%。库存方面，本周LME铜、铝、锌、铅、锡、镍库存分别环比变动-4.44%、-3.27%、28.54%、-0.63%、5.63%、-1.67%。