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喜欢他的人拍案叫绝：李诞说得可太对了，这段“脱口秀式辩论”简直就是《奇葩说》史上前无古人的经典！质疑他的人则眉头一皱：李诞真是胡说八道，典型的“犬儒主义”“精致利己主义”，怎么能说社会进步是靠自私的人？！类似的争论并不是第一次发生在李诞身上了。这是好事，我们能听见各种各样的声音。但真正让人疑惑的是，每回都会听到有人疾呼：“这届年轻人要对李诞保持警惕啊！”似乎喜欢李诞的年轻人一多，这个社会迟早要完。

稳定币值的关键是规范治理体系为什么香港如此厚的家底，还需要稳定币值？因为香港经济中存在着明显的软肋。这主要表现在房地产部门和股票市场的资产泡沫越来越大上。香港是房地产开发商的梦幻天堂，外资和中产阶段争先恐后的把房地产当做对冲通货膨胀的工具。房地产，是整个香港经济中最大部门，也是银行业贷款的主要对象，而在股票市场上，房地产股票和银行股票占据支配地位。

在渠道端，各主流手机品牌基本都完成了“全网电商+线下店”的零售通路建设。综前所述，小米在线上获客成本和线下店坪效方面占据一定优势，但是再要继续拉开差距也是殊为不易的。我们认为，小米可以学习优衣库的经验，在性价比的分母端已经拉不开差距的时候主打一下分子端的性能，在接近的价格下呈现更好的品质，从而继续维持性价比优势。另外一个机会则在于低线城市的渠道是否能打出效率的亮点，近期小米小店（小米直供平台）就是一个值得关注的尝试。

估值与投资建议我们预测公司2018-20年调整后的EPS分别为人民币0.37/0.45/0.61元，CAGR为36.7%。结合PEG、SOTP和DCF三种估值方法的均值，我们得出12个月港币16元的目标价，相当于35.9倍2018年PE。首次覆盖给予“减持”评级。

布局第三方支付？据了解，主流的电商平台均已建立了自己的第三方支付平台。今年8月，有消息称拼多多已经入股付费通，曲线进军第三方支付，但是并没有透露任何细节和信息。2017年初，拼多多与平安银行正式签订服务协议，由后者全程提供平台交易资金的见证服务。

2）长期投资公允价值波动带来的业绩风险。2015-17年，小米长期投资的公允价值收益分别为28.0，27.2和63.5亿元，占当年营业利润的103.9%，71.9%和52.0%。然而被投资公司估值变动或者上市后的股价波动会给小米带来公允价值损失的可能。例如，2015-16年，小米就为了持有的迅雷（XNET US）股票下跌而分别做出4.2亿和3.9亿的减值拨备。