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3.2． 美股如何理解优质成长公司的高估值：以“漂亮50”为例美股“漂亮50”指的是上世纪70年代出现的一批消费和科技型成长公司，例如施乐公司、IBM、Polaroid和可口可乐公司，它们在60、70年代初成为投资者的宠儿。这些股票拥有令人信服的成长性，同时具有较高的市值。可以发现漂亮50股票主要包括药品、电子、食品以及零售等行业，但是并不包括周期性行业，如汽车、钢铁、运输等。从估值角度来看，漂亮50的估值在1972年达到了峰值，市盈率均值为41.9，是当时SP500市盈率的两倍多，其中五分之一的股票市盈率超过50，Polaroid更是超过90。

厨电：扩张新领域厨电行业增速也进一步放缓。老板电器前三季的营业收入为53.9亿元，同比增长8.14%；归属上市公司股东的净利润为10.1亿元，同比增长5.33%。另一厨电企业华帝股份前三季其营业收入为46.5亿元，同比增长13.78%；归属于上市公司股东的净利润为4.4亿元，同比增长41.91%。主打厨房小家电的苏泊尔三季报显示，前三季营业收入133.9亿元，同比增长24.7%，其中第三季增速为23.63%；归属上市公司股东的净利润为11亿元，同比增长21.8%，其中第三季的增速为20.24%。

他举了五福五代紫砂茗壶、黑色梅花大凤纹真丝方巾、神骏水果叉等很多例子。比如神骏水果叉就来自于乾隆皇帝大阅图，而由于图中的乾隆皇帝“不好看”，于是只采用了马的形象，水果叉叉在马身上又被认为“不符合保护动物的观念”，最后才成了目前的造型。新媒体运营的成功是故宫IP能够“活起来”的另一大关键。

根据这一线索，专案组展开重点排查。经过连续多日的蹲守，案件有了新的进展。西安市公安局新城分局专案组民警 刘晓培：8月30日晚上7点，我发现那一户门口多了一个簸箕和扫帚，而且门口明显有被打扫过的痕迹。我们认为嫌疑人也许已经回家了。怀疑李某有蹭网可能 警方成功将其抓获

制冷剂哪种好？目前空调常用的制冷剂包括R22、R410A、R290、R32等，对它们进行评价前需要搞清楚ODP和GWP这两个概念。ODP（Ozone Depletion Potential，臭氧消耗潜能），用于考察物质的气体散逸到大气中对臭氧破坏的潜在影响程度。规定制冷剂R11的臭氧破坏影响作为基准，取R11的ODP值为1，其他物质的ODP是相对于R11的比较值，这个值越小，说明它的环境特性越好。

肯尼思·费雪（小费雪）在著作《超级强势股》中提出了成长股营业收入、利润和股价的辩证关系，认为“年轻的企业在迈向成熟的过程中，常常会出现利润亏损，但这并不代表企业价值出现大幅下滑。最好的年轻公司管理层在犯错之后会力求改进，几年后规模可能比第一次出问题的是时候大得多，核心在于企业销售能够保持。只要销售量及时回升，利润稍后也会止跌回升，股价开始反弹”。因此，他认为营业收入更能代表成长股的动态发展过程。也就是说，对于成长股而言，盈利大幅下滑的现象很常见，但是营业额大幅下滑的现象却很少见，因此营业额通常比企业的其他大部分变量稳定，通过市销率进行估值从长期来看更能反映其价值。进一步在市销率层面，其意义就是为了公司1元的营业收入股票市场愿意为其支付多少钱。如果市销率低，说明为获得销售收入支付的成本低；如果市销率高，说明为获得销售收入支付的成本高。根据肯尼思·费雪，市销率低于0.75的股票可以买入，超过1.5就绝不去碰，在3.0-6.0之间则要卖出。值得注意的是市销率虽然对成长股短期净利润并不强调，但是净利润长期为负数，那即使市销率再低也没有投资价值。因此，市销率要求成长股基本面不能太差，在可预见的未来公司净利润能够增长。