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2.4.4． 垄断艰难是盈利脆弱的根源既然非垄断市场无法盈利，那么就外卖平台行业而言，垄断会不会、什么时候会形成？我们的结论是很难。相比于技术创新，中国的互联网独角兽企业更多是在商业模式上进行创新，而商业模式的创新意味着模仿成本低廉，后发优势存在，美团外卖正是这其中的受益者。而外卖行业，更是众多行业中同质化竞争尤其严重的一个。

而对于个人投资者而言，科创板交易制度较主板不同，投资时需注意防范风险。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，投资科创板时应把握三个原则：首先，应分散投资。科创板投资是介于一级市场和二级市场之间的投资，采取坚持分散投资方式可防范个股风险，提高胜算。

最后，也是最关键的，印度人算了一笔账，发现联合研发压根不合算。按照协议，联合研发印度得支付67亿美元获得4架战机，之后的一百多架战机还得支付1.35亿美元一架。这样最终分摊成本会达到2.5亿美元一架，整个项目将达到惊人的320亿美元左右，这看起来极不合算。

首先我必须要道歉。我的整个实验结果，由于保密性的问题，数据被泄露了。所以我必须要在今天这个场合，跟大家分享这个数据。其次，他还在演示材料中专门展示了此前发达国家进行的几例争议性的人类基因编辑实验，并且专门表示：“我做的实验性质跟他们类似。”更有趣的是，在随后的提问环节，主持人问贺建奎是否又想到会引起这样的波澜，他回答中再次提及了这一点：“这个实验如果发生在英国或者其他发达国家，我相信也没有今天就没有那么大风波了。”

整体而言，本轮违约潮是在去杠杠和强监管的宏观环境下发生的，违约主体的主要融资渠道普遍受到限制。前几年金融环境较为宽松的背景下，投资者风险偏好较高，对低资质企业具有更高的“包容性”，这些企业的债券、非标等融资渠道较为畅通。但是较为丰富的融资来源，并不一定会让企业经营的更好，反而可能在一定程度上导致企业“过度投资”、“过度杠杆经营”。

第三个因素就是风险溢价，风险溢价就是股票市场收益率与债券市场收益率之间的差值。该溢价越高，就代表权益市场的投资回报率越高，长期风险越低。在今年春节前该指标已经从历史高点逐渐回落到了历史中值的水平，但是由于疫情影响，目前风险溢价又回到了历史75%左右，这是很高的分位。在这种风险溢价水平下，我们认为市场向下的空间远要小于向上的空间。